5月9日，醫藥商業板塊再次走強，國藥一致、老百姓、豐原藥業、人民同泰、一心堂等多股上漲。從一季度業績來看，多家上市藥店一季度營收達雙位數增長，但利潤卻出現了明顯分化。而在廣東市場，藥監局新政本月落地，將促單體藥店加盟連鎖企業以“做大做強”。
機構分析
國家藥監局今年3月份發布的統計數據顯示，2021年前三季度：
全國藥店數量達到58.7萬家，比2020年增加近3.4萬家
連鎖門店由2020年底的31.3萬家增長至33.53萬家
單體門店由2020年底的24.1萬家增加至25.12萬家
記者留意到，5月9日，除了傳統藥店股上漲外，醫藥流通領域多只個股包括九州通、英特集團、國藥股份、北大醫藥、海王生物等也紛紛飄紅。
“新冠肺炎疫情發生以來，部分區域性醫藥商業公司經營困難，龍頭公司有望通過收并購繼續擴大版圖，實現逆周期成長，行業集中度提升是大勢所趨。”一位業內人士認為，醫藥商業板塊此前的估值處于歷史較低水平，隨著不少藥店股一季度亮麗財報的出爐，再加上很多區域性醫藥商業公司全部復工復產，資本對醫藥商業板塊再次青睞有加。
在業界觀點看來，醫院之外的醫藥零售市場正在逐步擴大，同時，備受各方關注的處方藥在國家“互聯網+醫保支付”戰略下逐步松綁，這一市場也將進一步被激活。
廣東醫藥商業領域又有新政落地
本月開始，廣東的醫藥商業領域又有新政落地。5月1日開始實施的《廣東省藥品零售連鎖經營監督管理辦法》鼓勵單體藥店加盟連鎖企業。
廣東省藥監局介紹，截至目前，廣東省共有藥店56353家，其中，連鎖藥店23251家、單體藥店33102家。《辦法》支持單體藥店加盟連鎖企業，也簡化了連鎖企業新開直營店許可程序，有助于營造藥品經營企業更好的發展環境，支持連鎖企業高質量發展。
廣東省藥監局副局長嚴振表示，支持單體藥店加盟連鎖企業，拓寬了連鎖企業配送渠道，增加連鎖企業藥品銷售市場份額，加盟藥店可以利用連鎖企業的多項賦能，連鎖企業和加盟藥店之間可以優勢互補、資源共享，有利于提高廣東省藥品零售連鎖率水平和零售藥店規范管理水平，加快推動廣東省藥品零售連鎖產業規模化、集約化和規范化發展;允許連鎖總部集中儲存、包裝、發運其直營連鎖門店網絡銷售的藥品、直營門店之間調撥藥品，有利于降低連鎖企業藥品流通的成本，推動藥品網絡銷售加快發展，方便消費者購藥;此外，也有利于連鎖企業兼并重組，提高集中度，做大做強。
連鎖藥店凈利潤增長出現分化
記者關注到，醫藥商業板塊已經連續多日走強，從4月29日至5月6日，醫藥商業板塊累計漲跌幅為8.08%。尤其是在部分上市連鎖藥店企業公布最新的一季報后，其股價迎來了不同程度上漲。大參林、老百姓連續三個交易日累計上漲超15%，益豐藥房連續三個交易日累計上漲超20%。
從目前公布的一季報情況來看，2022年一季度，多家藥店營業收入實現雙位數增長，不過，歸母凈利潤的同比增幅卻出現分化，如益豐藥房、大參林等實現同比增幅超10%，與此同時，一心堂、健之佳等同比增幅則低于-30%。
從毛利率情況來看，一心堂、大參林、益豐藥房整體毛利率水平較高，老百姓因處方藥占比較高，毛利率水平偏低，受到區域因素及上游議價能力的影響，漱玉平民及健之佳毛利率水平相對低于大型連鎖藥店。
德邦證券指出，2021年后，各家藥店季度間的毛利率波動變大，一心堂在2021年毛利率水平持續攀升后出現下滑。大參林在2021年毛利率下滑后，2022年一季度攀升至41.54%，老百姓、益豐藥房、漱玉平民，2022年一季度毛利率均有回升。健之佳的毛利率則在經歷了攀升之后，于2022年一季度出現下滑。
利潤增速放緩
藥店積極求變
德邦證券指出，2021年，受疫情影響，加上四大類藥品管制一直未解除，藥店客流量受到了較大影響，2021年三季度后收入及利潤增速放緩。
具體來看，數據顯示，大參林在2021年三季度利潤首次出現負增長后，2021年四季度單季度下滑36.6%，2022年一季度單季度收入增長15.2%，歸母凈利潤同比增長12.8%，扭轉了市場預期。老百姓同樣在2021年三季度實現了歸母凈利潤負增長，2021四季度及2022一季度歸母凈利潤同比回正，表現出公司積極面對經營壓力，收入和利潤表現有望持續改善。一心堂在2021年前三季度收入和利潤均表現較好，2021年三季度單季度，同業其他公司業績表現相對出現壓力的情況下，一心堂單季度收入增速18.3%，歸母凈利潤增速27.8%。
國泰君安證券指出，藥店板塊利潤分化加劇，主要為疫情對門店正常營業及四大類藥品銷售造成一定限制;疫情拉長新店盈虧平衡周期，2020年～2021年新店次新店數量同比提升迅速，導致當期虧損加大。對比疫情未擴散地區，藥店業績仍較穩定，如大參林、老百姓、益豐藥房均在逐季恢復，疫情好轉后連鎖藥店板塊業績增速有望回升。此外，各大藥店均采取措施積極求變，如大參林減少促銷以提高毛利率、老百姓進行大店拆小店及數字化運營等多項舉措，改革效果已逐漸顯現。(記者涂端玉王楚涵)
