近幾年，隨著醫(yī)療改革不斷深化，一系列政策措施陸續(xù)出臺，我國醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展保持良好的增長趨勢，行業(yè)格局正在發(fā)生著深刻變化。同時，我國老齡化加劇剛需醫(yī)藥擴(kuò)容，健康消費(fèi)升級進(jìn)一步提升消費(fèi)醫(yī)藥滲透率，為醫(yī)藥行業(yè)帶來了新的發(fā)展機(jī)遇。
多重因素疊加，我國醫(yī)藥行業(yè)前景如何？未來發(fā)展著力點(diǎn)應(yīng)該放在哪些方面？對此，致同并購交易咨詢服務(wù)合伙人董慧慧日前接受采訪時，進(jìn)行了深入解讀。
（采訪原文發(fā)布于4月16日“健康時報網(wǎng)”，原標(biāo)題為《醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展著力點(diǎn)應(yīng)該放在哪里？》，記者王真，本文乃據(jù)此編輯而成。）
董慧慧表示，對比境外藥企，國內(nèi)醫(yī)藥企業(yè)發(fā)展的邏輯其實(shí)非常直觀，越來越多的人愿意為更好的醫(yī)療資源買單，比如更好的醫(yī)生、藥品、器械、醫(yī)美、植發(fā)、近視手術(shù)等。醫(yī)藥行業(yè)一直被稱為“永不衰落的朝陽行業(yè)”，發(fā)展前景值得期待。
醫(yī)藥行業(yè)面臨五大核心挑戰(zhàn)
董慧慧表示，當(dāng)前，我國醫(yī)藥行業(yè)面臨諸多挑戰(zhàn)，核心挑戰(zhàn)來自于以下幾個方面。
一是宏觀政策重構(gòu)。一方面，在宏觀層面政策導(dǎo)向下，醫(yī)藥行業(yè)已開始面臨結(jié)構(gòu)性調(diào)整，總的目標(biāo)是降低居民在部分醫(yī)療支出上的不合理虛高；另一方面，國家保障體系的不斷健全及國家對醫(yī)療衛(wèi)生財政投入的不斷增加，為優(yōu)秀醫(yī)藥企業(yè)的發(fā)展提供了良好契機(jī)，新挑戰(zhàn)將帶來新機(jī)遇。
二是藥企盈利及研發(fā)模式重構(gòu)。伴隨著帶量采購、零差率等政策，仿制藥利潤空間大幅下降，創(chuàng)新藥及醫(yī)療器械開發(fā)能力較境外大藥企仍有巨大的提升空間，且短期內(nèi)面臨收入規(guī)模無法匹配高成本投入的壓力。
三是疫情常態(tài)化下人們的消費(fèi)習(xí)慣重構(gòu)。線上問診、注重健康等帶來的對線下醫(yī)療的挑戰(zhàn)和線上體驗的風(fēng)險。
四是市場空間重構(gòu)。一方面，傳統(tǒng)藥品零售行業(yè)增速放緩，市場經(jīng)濟(jì)及醫(yī)保紅利帶來的藥店高速發(fā)展接近尾聲；另一方面，更大的處方藥份額流向零售市場。
五是資本市場的估值體系重構(gòu)。目前盡管一二級市場均出清了部分估值泡沫，但境內(nèi)醫(yī)藥醫(yī)療企業(yè)的估值仍偏高；加上當(dāng)前宏觀環(huán)境波動對金融業(yè)的影響，預(yù)期資本今年對醫(yī)藥醫(yī)療的投資仍將維持謹(jǐn)慎。
升級是醫(yī)藥行業(yè)未來發(fā)展著力點(diǎn)
挑戰(zhàn)即機(jī)遇，盡管宏觀政策在對行業(yè)進(jìn)行一次供給側(cè)改革、資本市場在對醫(yī)藥行業(yè)進(jìn)行體系化重估、消費(fèi)端新的習(xí)慣也仍在形成的過程中，但結(jié)合醫(yī)藥企業(yè)所處時代背景，醫(yī)藥行業(yè)未來的發(fā)展空間仍毋庸置疑。
在“理論上一切醫(yī)療產(chǎn)品皆會集采”的背景下，很多人會質(zhì)疑企業(yè)還能賺錢嗎？對此，董慧慧認(rèn)為，集采至少在以下三種發(fā)展態(tài)勢下對企業(yè)均將是長期利好，也是企業(yè)應(yīng)對行業(yè)調(diào)整需戰(zhàn)略聚焦的方向：
集采后相關(guān)產(chǎn)品滲透率提升。好比幾萬元的手機(jī)只有有錢人用，而千元手機(jī)基本人人都用得起。
相關(guān)產(chǎn)品進(jìn)行集采后還有分層次的醫(yī)療需求。對于有分層次醫(yī)療需求的企業(yè)而言，價值較低的品種可以爭奪下沉市場，占領(lǐng)群眾心智，然后靠高價值品種賺錢；
出海可能。如果集采產(chǎn)品可以通過國內(nèi)大市場提供現(xiàn)金流然后加價出海收獲更高毛利，自然也是不錯的選擇。
此外，董慧慧認(rèn)為還有兩個重要的發(fā)展機(jī)遇：
國產(chǎn)替代、以及醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)供應(yīng)鏈向東方轉(zhuǎn)移：全球原料藥產(chǎn)業(yè)向以中國、印度為代表的發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移。我國原料藥企業(yè)的成本優(yōu)勢不僅體現(xiàn)在原輔料、勞動力、制造設(shè)備、廠房建造等硬性生產(chǎn)要素，還體現(xiàn)在環(huán)保、研發(fā)等軟性經(jīng)營要素方面。
數(shù)智化：5G、移動互聯(lián)、視頻化、數(shù)據(jù)化、智能化、基因工程、在線問診、健康云檔案、無人售藥、智慧藥店等。醫(yī)保線上支付逐步放開、處方藥線上銷售解禁、在線醫(yī)療服務(wù)松綁，顧客藥品線上消費(fèi)習(xí)慣正在形成。
董慧慧認(rèn)為我國醫(yī)藥行業(yè)當(dāng)前的著力點(diǎn)應(yīng)該放在以下方面：
醫(yī)藥模式升級：在當(dāng)前的發(fā)展階段，類似于其他行業(yè)的聚焦主業(yè)放棄多元化布局思路，醫(yī)藥企業(yè)也不能再大而全，而需要尋找核心競爭力聚焦細(xì)分領(lǐng)域。
醫(yī)藥科技升級：我國醫(yī)藥行業(yè)起步較晚，與國際先進(jìn)水平存在差距，但發(fā)展迅速，很多優(yōu)秀企業(yè)的大品種新藥取得了可喜的進(jìn)展。隨著新藥評審制度的逐步完善，我國的很多藥企正在逐漸從仿制藥階段向創(chuàng)新藥進(jìn)行轉(zhuǎn)型。
醫(yī)藥消費(fèi)升級：國內(nèi)的醫(yī)藥消費(fèi)也經(jīng)歷了觀念的迭代和技術(shù)的升級，通過有效的競爭，在各個細(xì)分領(lǐng)域都出現(xiàn)了具備統(tǒng)治能力的頭部企業(yè)。同時，醫(yī)療消費(fèi)升級的空間仍十分巨大，很多需求隨著技術(shù)的進(jìn)步而創(chuàng)造并引導(dǎo)消費(fèi)者建立新的消費(fèi)習(xí)慣。
醫(yī)藥制造升級：無論是醫(yī)療設(shè)備制造，亦或是醫(yī)藥裝備升級，近年來均呈現(xiàn)出非常高的行業(yè)景氣度。“十四五”醫(yī)藥工業(yè)發(fā)展規(guī)劃中重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了醫(yī)藥上游供應(yīng)鏈的重要性首次并多次提及“供應(yīng)鏈穩(wěn)定可控”，國產(chǎn)自主可控重要性凸顯。
疫情防控常態(tài)化也將對我國醫(yī)療行業(yè)帶來進(jìn)一步推動作用，高效的多價疫苗、靈敏的低成本檢測試劑、有效的小分子特效藥、足夠的床位及專業(yè)迅速的治療搶救設(shè)備等對應(yīng)的醫(yī)藥子行業(yè)，都將在這次新冠肺炎疫情防控常態(tài)化后得到長足的發(fā)展。
