雪崩時，沒有一片雪花是無辜的。
自開年以來，資本市場就充斥著各種悲觀情緒。俄烏戰爭、原油價格大漲、通貨膨脹等利空消息，都成為壓垮投資者信心的“最后一根稻草”。在此背景下，汽車股也遭遇了前所未有的“致命打擊”，除了在美上市的三家造車新勢力受到利空消息影響遭到“屠殺”外，A股的汽車上市企業也沒能得到幸免。其中，長城汽車（601633.SH）從年初的47.78元一路下跌到3月23日28.8元。比亞迪（002594.SZ）雖然下跌緩慢，但也從年初的271元當跌至3月23日247.17元。此外，其余汽車企業的股價也下跌了30%左右。這樣的跌幅似乎在說明，汽車股已經成為了資本拋棄的對象。
泡沫已經破滅？
有媒體統計，僅2022年的第10周，我國汽車股市值就蒸發了4000億元，而截止到3月14日，汽車股市值蒸發超過萬億，相當于一個招商銀行的市值。有投資者感慨：“去年一年的盈利，今年用了不到3個月就虧了出去，甚至還出現了虧損。這已經不是餓烏沖突、疫情反復等利空消息的問題了，更多的是流動性問題，瘋狂的踩踏讓人感到絕望。”
對于汽車股走弱的原因，業內人士表示，過去一年新能源賽道的增速過快，部分企業的市值瘋長，導致整個行業出現了“泡沫”，在無序的增長下，這些“泡沫”也會越來越大，風險也會越來越高。
以長城汽車為例，作為汽車整車板塊的龍頭老二，長城汽車在2021年最高市值達到了6445億元，股價也從2021年3月的30元/股左右到2021年10月最高近70元/股。不過，雖然市值近7000億，但長城汽車的營收也只是在1000億左右。
截至3月23日收盤，長城汽車報收28.8元/股，較最高點大跌近60%。今年以來，長城汽車的A股和H股市值累計蒸發已超3000億元。不過，雖然股價直線下跌，但長城汽車依舊收到了不少證券機構的正面投資評級。“我們認為，檸檬平臺能夠加快長城汽車型研發速度，提高零部件復用率，降低采購成本，提高單車利潤率，提升競爭優勢。”天風證券表示。
不過，單從長城汽車來看還不足以說明新能源汽車行業的估值存在泡沫。以比亞迪為例，2021年三季報顯示，比亞迪的營收規模為1452億，在很多人眼中，這并不足以支撐其7000億的市值。然而在汽車板塊回撤過程中，比亞迪的跌幅最小，如果是泡沫破滅，那比亞迪的結果肯定不是現在這樣。
因此，估值泡沫是否破滅不能簡單的從營業收入、銷量等消息面來衡量。從資本市場的角度來看，對一個賽道的投資就是對其未來的預估，現在的市場估值對應的是未來的營收。如果這些企業在未來依然有著高增長的預期，那么對應未來的估值，現在的并不是泡沫破滅。
汽車股票或將“否極泰來”
如果說開年來汽車股的表現是“物極必反”，那近幾天汽車股可以說是迎來了“否極泰來”。而隨著市場企穩，部分汽車股也會進行重新估值。在中概股方面，業內人士分析稱，一旦解決了海外上市問題，“蔚小理”的股價還是會恢復到正常水平。況且“蔚小理”已經留好了退路，即便遇到最差的情況，也有港股作為支撐。
而在新能源汽車市場，現在還遠未達到飽和狀態，這是未來五年甚至十年的競爭賽道。并且，我國擁有完整的新能源汽車產業鏈，可以滿足任何區域化市場的需求，無論是PHEV還是EV車型，我國的汽車企業完全可以完成研發制造以及對外輸出。因此，我國的新能源企業面對的不僅是國內市場，還有歐美、東南亞、南美等海外市場。
此外，在新能源已經成為主流的當下，各大車企都在加快新能源車型的研發。其中，長城汽車將WEY品牌從高端燃油車品牌徹底轉型為新能源品牌。純電領域更是推出了歐拉、沙龍、光束等多個品牌。廣汽集團也對廣汽埃安進行了混合所有制改革，將埃安作為發展新能源汽車的主要載體。與此同時，上汽、長安、東風等企業也推出了新的品牌和產品，希望能夠快速完成轉型。
事實上，汽車的新能源轉型不止在動力方面，智能化也是突破的一大重點。目前，我國造車新勢力的研發團隊動輒幾千人，而傳統汽車這邊還沒有過多的投入，大多都是依靠外包軟件公司，并沒有真正意義的奔向“新四化”。這也使以華為、小米為代表的科技公司，開始依靠軟件領域的優勢切入汽車行業。在科技公司與造車新勢力的雙重擠壓下，傳統車企如果還不注重汽車的智能體驗，或許傳統車企的未來將不會被資本所看好。因此，傳統車企也應當在智能化領域發力，建立龐大的研發團隊，將智能化和新能源融合，實現估值重塑。
雖然資本市場的動蕩給投資者帶來了不安，但從基本面上也可以看到，我國的汽車企業已經有實力在新能源這個賽道上競爭。與此同時，我國的新能源汽車銷量也在不斷突破，這也表明了未來依舊可期。只不過這個預期不一定體現在當下，而是需要一個不斷探底的過程，這個過程不僅是對車企的考量，也是對投資者耐心的考驗。
